Le prix de l'or augmente, les investisseurs misent sur le lingot dans un contexte de volatilité commerciale
TLDR
- Les investisseurs institutionnels réaffectent leurs capitaux alors que les craintes de récession mondiale augmentent, sous l'effet des inquiétudes suscitées par l'évolution de la politique commerciale de l'ancien président américain Donald Trump
- L'enquête d'avril 2025 de Bank of America auprès des gestionnaires de fonds a révélé que 82 % des gestionnaires de fonds mondiaux s'attendent à une croissance économique plus faible cette année.
- L'or est devenu la classe d'actifs la plus performante, 42 % des personnes interrogées le désignant comme l'actif le plus performant en 2025, contre 23 % en mars.
Les investisseurs institutionnels réaffectent leurs capitaux alors que les craintes de récession mondiale augmentent, sous l'effet des inquiétudes suscitées par l'évolution de la politique commerciale de l'ancien président américain Donald Trump. L'enquête d'avril 2025 de Bank of America sur les gestionnaires de fonds a révélé que 82 % des gestionnaires de fonds mondiaux s'attendent à une croissance économique plus faible cette année - le pessimisme le plus élevé depuis plus de trois décennies.
L'or est apparu comme la classe d'actifs la plus performante, 42 % des personnes interrogées le désignant comme l'actif le plus performant en 2025, contre 23 % en mars. Il a enregistré un rendement de 25 % depuis le début de l'année. Le SPDR Gold Shares ETF (GLD) a dépassé les 100 milliards de dollars d'actifs sous gestion, et le prix de l'or a récemment franchi la barre des 3 300 dollars l'once. Les anticipations de dépréciation du dollar américain stimulent également la demande d'or, 61 % des gestionnaires prévoyant un affaiblissement du dollar, soit le taux le plus élevé depuis 2006.
Les gestionnaires ont réduit leur exposition aux actions, devenant les plus sous-pondérés en actions mondiales depuis juillet 2023. Le secteur technologique, autrefois favori, a vu ses allocations tomber à leur plus bas niveau depuis novembre 2022, tandis que les investisseurs ont augmenté leurs avoirs en liquidités (désormais à 4,8 %), en titres à revenu fixe, en services publics, en soins de santé et en produits de première nécessité. Des fonds tels que FLCO, VHT, IDU et FTSA enregistrent des flux entrants, les gestionnaires adoptant des positions plus défensives.
Points clés à retenir
Le dernier changement d'allocation d'actifs montre comment les investisseurs institutionnels se préparent à une volatilité prolongée. Au-delà de l'or, les liquidités sont de plus en plus prisées, avec un rendement de plus de 4 %, ce qui en fait un placement défensif intéressant. Le niveau des liquidités, à 4,8 %, se rapproche du signal contrarien de 5 % utilisé par BofA pour suggérer des opportunités d'achat d'actions dans un contexte de pessimisme extrême. Le mouvement vers les produits de base, les soins de santé et les services publics reflète une rotation classique de réduction des risques. Des fonds tels que VHT de Vanguard et IDU d'iShares offrent une exposition à ces secteurs. Dans le même temps, l'exposition au secteur technologique a considérablement diminué, les gestionnaires de fonds ayant sous-pondéré ce secteur de 17 %. À titre de comparaison, il s'agit du plus fort recul des valeurs technologiques depuis la fin de 2022. Le rebond des titres à revenu fixe se renforce également. Alors que les taux d'intérêt atteignent leur maximum ou diminuent potentiellement, les flux institutionnels vers les obligations d'entreprises de qualité et la dette souveraine se poursuivent, comme en témoignent les flux entrants vers des ETF tels que FLCO. L'or étant désormais considéré comme le marché le plus encombré, dépassant même les "Sept Magnifiques", le consensus institutionnel est clair : la sécurité, et non la croissance, est la priorité absolue.
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