Dans la raffinerie Dangote : la plus grande raffinerie monoligne au monde

Capacité de la raffinerie Dangote : 650 000 barils par jour, confirmés

Dangote Petroleum Refinery & Petrochemicals FZE, construite dans la zone franche de Lekki à Lagos, est largement considérée comme la plus grande raffinerie monoligne au monde, avec une capacité nominale de traitement de 650 000 barils de pétrole brut par jour.

En février 2026, l’entreprise a annoncé avoir atteint la totalité de cette capacité nominale, après une montée en puissance progressive qui avait débuté avec la mise en service de la raffinerie en mai 2023, suivie du traitement des premiers volumes de pétrole brut en janvier 2024.

Une manne en 2026 : premier fournisseur européen de carburant aviation

La position commerciale de la raffinerie s’est considérablement renforcée en 2026. Les perturbations sur les marchés pétroliers mondiaux liées à la guerre en Iran ont poussé les acheteurs à se tourner vers des sources alternatives de carburant. Dans ce contexte, la raffinerie Dangote est devenue le premier fournisseur européen de carburant aviation en juin et juillet 2026, selon son directeur général David Bird, avec des ventes réalisées sur plusieurs marchés en Afrique et en Europe occidentale.

Bird a déclaré que la raffinerie se comparait favorablement aux actifs de raffinage américains grâce à son accès au pétrole brut local, à la vigueur de la demande intérieure et à l’intégration de ses opérations. Ces avantages contribuent à façonner la manière dont les investisseurs et les conseillers évaluent l’entreprise à l’approche de son introduction en Bourse.

Vers une capacité de 1,4 million de barils par jour

En octobre 2025, Dangote a signé un accord avec son fournisseur de technologie afin de lancer l’expansion de la capacité de la raffinerie, qui passerait de 650 000 à 1,4 million de barils par jour sur une période d’environ trois ans.

Si ce projet est mené à bien, la raffinerie deviendrait la plus grande au monde en termes de capacité totale, dépassant le complexe de Jamnagar de Reliance en Inde, dont la capacité atteint environ 1,36 million de barils par jour.

Dangote a indiqué que cette expansion devrait coûter nettement moins cher que les quelque 20 milliards de dollars investis dans la construction de la raffinerie initiale, une grande partie des infrastructures nécessaires — notamment le port, les pipelines et les terrains — étant déjà en place.

Le financement de cette expansion devrait provenir en partie des fonds levés lors de l’IPO et en partie de la dette. Cela comprend notamment un prêt syndiqué de 4 milliards de dollars signé en mars 2026, impliquant 31 prêteurs. Afreximbank en a souscrit 2,5 milliards de dollars, aux côtés d’Access Bank, Standard Chartered, MUFG et Mashreqbank.

Ce que cela signifie pour la thèse d’investissement de l’IPO

Pour les investisseurs, la combinaison d’une exploitation désormais confirmée à pleine capacité, de gains réels issus des exportations en 2026 et d’un projet d’expansion disposant déjà de sources de financement — bien que fortement dépendant de la dette — donne à la raffinerie un profil opérationnel plus solide qu’il y a un an.

Cela signifie cependant également qu’une part importante des futurs flux de trésorerie pourrait être consacrée à l’expansion de la raffinerie et au remboursement de la dette, plutôt qu’à des distributions aux actionnaires à court terme.

Il convient également de comprendre que, pour de grandes installations industrielles, l’affirmation selon laquelle une usine fonctionne à « pleine capacité » peut parfois se rapporter à une période de mesure précise plutôt qu’à une performance maintenue de manière continue sur l’ensemble de l’année.

Cette distinction devrait devenir plus claire lorsque les données opérationnelles auditées de l’entreprise seront publiées dans son prospectus, attendu autour de septembre 2026.