MSCI et FTSE : pourquoi les pays africains sont-ils reclassés à la hausse ou à la baisse ?

MSCI et FTSE Russell figurent parmi les principaux fournisseurs d’indices financiers au monde. Leurs indices de référence permettent aux investisseurs de comparer les marchés boursiers et de répartir leurs capitaux entre différents pays.

Leurs classifications répartissent les marchés financiers en plusieurs catégories, notamment les marchés développés, les marchés émergents et les marchés frontières.

Ces classifications sont particulièrement importantes pour les marchés africains, car elles peuvent influencer les flux d’investissements étrangers, la liquidité des marchés et la participation des investisseurs internationaux.

Quelles sont les classifications des marchés selon MSCI et FTSE ?

MSCI et FTSE Russell évaluent les marchés financiers selon plusieurs critères, notamment leur taille, leur liquidité et leur accessibilité.

Les marchés développés disposent généralement d’infrastructures financières établies et offrent un niveau élevé d’accessibilité aux investisseurs internationaux.

Les marchés émergents répondent à des critères importants en matière d’investissabilité, mais peuvent présenter des caractéristiques économiques et financières différentes.

Les marchés frontières sont généralement plus petits ou moins accessibles.

MSCI dispose également d’une catégorie de marchés autonomes (standalone), tandis que FTSE Russell applique son propre cadre d’éligibilité et de révision des classifications.

Un même pays peut donc être classé différemment par les 2 fournisseurs d’indices.

Comment MSCI évalue-t-il les marchés financiers ?

MSCI examine le niveau de développement économique, la taille et la liquidité du marché, ainsi que son accessibilité.

L’accessibilité comprend notamment les règles relatives à la détention d’actions par les investisseurs étrangers, les entrées et sorties de capitaux, les procédures de règlement-livraison, l’enregistrement des investisseurs et la fiabilité des opérations.

Ces facteurs déterminent si les investisseurs internationaux peuvent acheter et vendre des titres financiers dans des conditions efficaces.

Un pays affichant une croissance économique rapide peut ainsi ne pas remplir les conditions nécessaires pour obtenir le statut de marché émergent si son marché boursier manque de liquidité ou d’accessibilité.

Pourquoi certains pays africains sont-ils déclassés ?

Un déclassement peut intervenir lorsque les investisseurs rencontrent des restrictions qui compliquent l’achat, la vente ou le transfert des revenus issus de leurs investissements.

Le Nigeria en constitue un exemple.

En septembre 2023, FTSE Russell a retiré le Nigeria de sa classification des marchés frontières, car les investisseurs internationaux rencontraient des difficultés pour rapatrier leurs capitaux.

Les pénuries de devises étrangères et les difficultés de conversion monétaire avaient affecté l’accessibilité du marché.

Cette décision a montré que les infrastructures financières peuvent être aussi importantes que la taille d’une économie dans l’évaluation d’un marché.

Que se passe-t-il lorsqu’un marché est reclassé à la hausse ?

Un reclassement à la hausse peut renforcer l’intérêt des investisseurs internationaux.

Les fonds institutionnels qui répliquent les indices des marchés émergents peuvent être amenés à acheter des actions éligibles lorsqu’un pays intègre leur indice de référence.

Cela peut soutenir la demande pour les titres concernés et potentiellement améliorer les volumes de transactions.

Toutefois, l’impact dépend du poids du pays dans l’indice, du calendrier de mise en œuvre et de la liquidité disponible.

Un reclassement à la hausse ne rend pas automatiquement les actions individuelles plus attractives.

Pourquoi ces classifications sont-elles importantes pour l’Afrique ?

Parmi les plus grandes places boursières africaines figurent la Bourse de Johannesburg, la Bourse du Nigeria (NGX), la Bourse de Casablanca, la Bourse du Botswana et la Bourse égyptienne (EGX).

Cependant, la capitalisation boursière ne suffit pas à déterminer la classification d’un marché dans les indices internationaux.

La participation des investisseurs étrangers, les infrastructures de règlement-livraison, les titres financiers disponibles et la mobilité des capitaux jouent également un rôle important.

Les marchés de plus petite taille peuvent progresser vers une meilleure classification en renforçant leur réglementation, la qualité de l’information financière et leurs systèmes de négociation.

Quels indicateurs les investisseurs doivent-ils surveiller ?

Les investisseurs doivent suivre les révisions officielles des classifications et examiner les évolutions de la réglementation des changes, des systèmes de règlement-livraison et de la liquidité des marchés.

Ils doivent également faire la distinction entre les propositions de reclassement et les changements de classification effectivement mis en œuvre.

Daba Pro propose des recherches et des analyses sur les actions africaines, tandis que Daba Capital Markets fournit des informations sur les entreprises cotées sur les marchés pris en charge.

En résumé : Les classifications de MSCI et FTSE peuvent influencer les flux de capitaux internationaux vers les marchés africains. Toutefois, les investisseurs doivent analyser les valorisations des entreprises, leurs performances financières et l’accessibilité des marchés, en complément de leur statut dans les indices boursiers.