Comprendre les risques liés à l’investissement sur les marchés africains

L’Afrique offre de nombreuses opportunités d’investissement dans les secteurs bancaire, des télécommunications, de l’énergie, de l’industrie, de l’agriculture et des biens de consommation. Toutefois, investir sur les marchés financiers africains comporte des risques que les investisseurs locaux et internationaux doivent comprendre.

Le continent compte 54 pays présentant des situations économiques, des systèmes politiques, des monnaies, des réglementations et des niveaux de développement des marchés financiers différents.

La Bourse de Johannesburg (JSE), en Afrique du Sud, possède par exemple une structure et un niveau de liquidité très différents de ceux des places boursières plus petites d’Afrique de l’Est et de l’Ouest.

Selon le rapport Africa Capital Markets Report 2025 de l’OCDE, l’Afrique comptait 1 141 entreprises cotées en bourse à la fin de l’année 2024, représentant une capitalisation boursière domestique cumulée d’environ 561 milliards de dollars selon la méthodologie du rapport. L’Afrique du Sud représentait à elle seule environ 60 % de ce total.

Ces différences sont importantes, car la croissance économique ne suffit pas, à elle seule, à déterminer la performance d’un investissement.

Les investisseurs doivent notamment analyser les fluctuations des taux de change, la liquidité des marchés, la rentabilité des entreprises, les évolutions politiques et la qualité des informations financières publiées.

Voici huit risques majeurs à prendre en compte avant d’investir.

1. Risque de change : lorsque les fluctuations monétaires réduisent vos rendements

Le risque de change est particulièrement important pour les investisseurs internationaux.

Les actions africaines sont généralement négociées dans des monnaies locales, notamment le naira nigérian, le rand sud-africain, le shilling kényan, la livre égyptienne, le dirham marocain et le franc CFA d’Afrique de l’Ouest.

Prenons l’exemple d’un investisseur international qui achète des actions nigérianes pour une valeur de 1 000 dollars.

Au cours de l’année suivante, ces actions progressent de 20 % en nairas. Cependant, si le naira perd 25 % de sa valeur face au dollar sur la même période, le portefeuille de l’investisseur ne vaudra plus qu’environ 900 dollars, hors dividendes et frais.

Cela représente une perte de 10 % en dollars, malgré une hausse de 20 % de la valeur des actions en monnaie locale.

C’est pourquoi les investisseurs internationaux doivent distinguer les rendements exprimés en monnaie locale de ceux calculés dans leur monnaie de référence.

Le risque de change varie également selon les pays.

Le franc CFA d’Afrique de l’Ouest bénéficie d’un régime de taux de change fixe par rapport à l’euro, ce qui lui confère un profil de risque différent de celui des monnaies dont le cours fluctue plus librement.

Néanmoins, les investisseurs détenant des actifs en francs CFA restent exposés aux variations de l’euro par rapport à leur propre monnaie, ainsi qu’aux risques plus larges associés au régime monétaire.

Comment gérer ce risque : Diversifiez votre exposition aux différentes monnaies, étudiez la volatilité historique des taux de change et mesurez vos rendements dans la monnaie que vous prévoyez d’utiliser à terme.

2. Risque de liquidité : la difficulté à revendre ses investissements

La liquidité désigne la facilité avec laquelle un actif peut être acheté ou vendu sans influencer significativement son prix.

Certaines actions africaines sont régulièrement échangées, tandis que d’autres peuvent enregistrer très peu de transactions pendant plusieurs séances boursières.

Selon les recherches publiées par l’OCDE en 2025, 9 des 14 bourses africaines étudiées affichaient un taux de rotation annuel des actions inférieur à 5 %.

À titre de comparaison, les taux de rotation étaient d’environ 50 % en Égypte et 28 % en Afrique du Sud, selon les observations présentées dans le rapport.

La liquidité influence les investisseurs de plusieurs façons.

Un actionnaire peut ne pas être en mesure de vendre immédiatement une position importante. L’écart entre le prix d’achat et le prix de vente peut être élevé, et une vente rapide d’un volume important de titres peut entraîner une baisse du cours.

Par exemple, un investisseur détenant pour 20 000 dollars d’actions d’une entreprise dont le volume quotidien moyen des transactions ne représente que 1 000 dollars pourrait avoir besoin de beaucoup de temps pour vendre l’intégralité de sa position.

Comment gérer ce risque : Analysez les volumes de transaction, les écarts entre les prix acheteurs et vendeurs ainsi que la profondeur du marché avant d’acheter. Évitez de prendre des positions importantes sur des titres peu liquides sans disposer d’une stratégie de sortie claire.

3. Risque politique et réglementaire

Les décisions gouvernementales peuvent influencer les marchés financiers à travers les modifications de la fiscalité, de la politique monétaire, des règles applicables aux investissements étrangers, des contrôles de capitaux et des réglementations sectorielles.

Par exemple, une modification des droits de douane à l’importation peut affecter les entreprises industrielles, tandis que de nouvelles exigences de fonds propres peuvent avoir des conséquences sur les établissements bancaires.

L’instabilité politique peut également affaiblir la confiance des investisseurs, perturber l’activité économique ou augmenter les coûts de financement.

Toutefois, les risques politiques varient considérablement d’un pays africain à l’autre. Il serait trompeur de considérer l’ensemble du continent comme un environnement politique homogène.

Les investisseurs doivent évaluer les institutions de chaque pays, sa situation budgétaire, les politiques de sa banque centrale et les protections juridiques offertes aux investisseurs.

Comment gérer ce risque : Diversifiez vos investissements entre plusieurs pays et suivez les communications officielles des autorités de régulation financière, des banques centrales et des bourses.

4. Risque lié à l’inflation et aux taux d’intérêt

L’inflation réduit le pouvoir d’achat et peut affecter la rentabilité des entreprises.

Les sociétés confrontées à une augmentation des coûts du carburant, du transport, des salaires ou des matières premières importées peuvent avoir des difficultés à préserver leurs marges bénéficiaires.

Les banques centrales relèvent parfois leurs taux directeurs pour maîtriser l’inflation, ce qui peut augmenter les coûts de financement des entreprises et influencer la valorisation des actions.

Prenons l’exemple d’une entreprise dont le chiffre d’affaires augmente de 10 %, mais dont les coûts de production progressent de 20 %. Si elle ne parvient pas à augmenter suffisamment ses prix, sa rentabilité risque de diminuer.

Des taux d’intérêt élevés rendent également les obligations d’État et certains dépôts bancaires plus attractifs, ce qui peut conduire des investisseurs à réduire leur exposition aux actions.

Pour les détenteurs d’obligations, une hausse des taux d’intérêt du marché peut entraîner une baisse de la valeur des obligations à taux fixe déjà émises.

Comment gérer ce risque : Analysez les rendements corrigés de l’inflation, la capacité des entreprises à répercuter la hausse de leurs coûts sur leurs prix de vente, leur niveau d’endettement et leur sensibilité aux variations des taux d’intérêt.

5. Risque lié à la gouvernance d’entreprise et à la transparence financière

La qualité d’une entreprise est aussi importante que les conditions macroéconomiques dans lesquelles elle évolue.

La gouvernance d’entreprise désigne l’ensemble des mécanismes permettant de diriger, de superviser et de responsabiliser une société vis-à-vis de ses actionnaires.

Les principaux points de vigilance comprennent les transactions entre parties liées, le manque de transparence financière, la concentration de l’actionnariat, une mauvaise allocation du capital et l’insuffisance des protections accordées aux actionnaires minoritaires.

L’OCDE identifie les faiblesses en matière de gouvernance d’entreprise comme l’un des obstacles importants au développement des marchés financiers africains.

Une entreprise peut sembler sous-évaluée, mais représenter un mauvais investissement si ses états financiers ne sont pas fiables ou si sa direction prend des décisions contraires aux intérêts des actionnaires minoritaires.

Comment gérer ce risque : Examinez les rapports annuels, les opinions des auditeurs, la structure de l’actionnariat, l’historique des dividendes, la composition du conseil d’administration et les documents réglementaires publiés par l’entreprise.

Les investisseurs peuvent utiliser Daba Pro pour accéder à des analyses d’entreprises et à des études de marché sur les titres couverts.

6. Risque de concentration du portefeuille

De nombreuses bourses africaines comptent un nombre relativement limité d’entreprises cotées. Quelques grandes sociétés peuvent représenter une part importante de la capitalisation boursière totale.

Un investisseur qui achète plusieurs actions appartenant au même secteur peut penser que son portefeuille est diversifié alors qu’il reste fortement concentré.

Par exemple, détenir des actions de cinq banques différentes n’offre pas le même niveau de diversification qu’un portefeuille réparti entre les secteurs bancaire, des télécommunications, de l’industrie, de l’agriculture et des services publics.

La diversification géographique peut également être importante, car les entreprises opérant dans un même pays sont souvent exposées aux mêmes risques monétaires et réglementaires.

Comment gérer ce risque : Surveillez la répartition de votre portefeuille par entreprise, secteur, pays et monnaie. La diversification peut réduire les risques propres à certaines entreprises, mais elle ne peut pas éliminer les pertes qui affectent l’ensemble du marché.

7. Risque lié aux prix des matières premières

Plusieurs économies africaines dépendent fortement des exportations de matières premières telles que le pétrole, le gaz naturel, le cuivre, l’or, le cacao et d’autres produits agricoles.

Les variations des cours mondiaux de ces matières premières peuvent influencer les recettes d’exportation, les budgets publics, la disponibilité des devises étrangères et les bénéfices des entreprises.

Une hausse des prix du pétrole peut favoriser les producteurs d’énergie, mais également augmenter les coûts pour les économies qui importent des produits pétroliers.

De même, une augmentation des cours du cuivre peut soutenir les revenus des entreprises minières, tandis qu’une baisse peut réduire les recettes d’exportation des pays fortement dépendants de cette ressource.

Ces relations ne sont toutefois pas toujours directes. Les volumes de production, la fiscalité, les coûts d’exploitation et les taux de change influencent également les performances des entreprises.

Comment gérer ce risque : Comprenez l’exposition de chaque entreprise aux matières premières et évitez de supposer qu’une hausse des prix bénéficie automatiquement à toutes les sociétés d’un pays producteur.

8. Risque d’accès aux devises et de rapatriement des capitaux

Les investisseurs internationaux doivent anticiper les conditions dans lesquelles ils pourront retirer leur argent.

Même lorsqu’une action peut être vendue, la conversion du produit de la vente dans une autre monnaie et son transfert à l’étranger peuvent nécessiter des documents supplémentaires ou des procédures spécifiques.

Les pénuries de devises étrangères, les restrictions bancaires ou les retards administratifs peuvent limiter ou ralentir l’accès aux fonds.

Le risque de rapatriement des capitaux est donc différent du risque de liquidité boursière.

Un investisseur peut réussir à vendre ses actions, mais rencontrer ensuite des difficultés pour transférer les sommes obtenues vers un compte bancaire situé à l’étranger.

Comment gérer ce risque : Avant d’approvisionner votre compte d’investissement, renseignez-vous sur sa structure, les procédures de change applicables, les modalités de conservation des titres et les conditions de retrait des fonds.

Les actions africaines sont-elles plus risquées que celles des marchés développés ?

Il n’existe pas de réponse unique à cette question.

Certaines entreprises africaines disposent de bilans solides, de bénéfices stables et d’un long historique de versement de dividendes. D’autres évoluent dans des secteurs caractérisés par une forte incertitude économique ou réglementaire.

De la même manière, les marchés développés regroupent à la fois des entreprises financièrement solides et des actifs hautement spéculatifs.

Les marchés frontières africains peuvent présenter des risques supplémentaires liés aux monnaies, à la liquidité et à l’accès à l’information. Toutefois, leur importance varie selon les pays et les titres concernés.

Il est également essentiel d’évaluer le risque au regard du rendement attendu et du prix payé pour acquérir un investissement.

Une entreprise rentable, achetée à une valorisation excessive, peut malgré tout générer de mauvais rendements.

Une stratégie pratique pour gérer les risques d’investissement

Les investisseurs peuvent limiter certaines erreurs évitables en suivant une méthode de recherche structurée.

Avant d’investir, posez-vous les questions suivantes :

• L’entreprise génère-t-elle des flux de trésorerie réguliers ?
• Quel est son niveau d’endettement ?
• Ses actions sont-elles fréquemment échangées en bourse ?
• Dans quelle monnaie mon rendement final sera-t-il calculé ?
• Les états financiers de l’entreprise sont-ils audités ?
• Quelle part de mon portefeuille cet investissement représentera-t-il ?
• Suis-je financièrement capable de conserver cet investissement pendant une baisse prolongée du marché ?

Les réponses à ces questions permettent de mieux déterminer si un investissement correspond à votre situation.

Les investisseurs peuvent également combiner différentes classes d’actifs, notamment les actions et les titres à revenu fixe, en fonction de leurs objectifs et de leur tolérance au risque.

Utiliser Daba pour analyser les marchés financiers africains

La recherche et l’analyse constituent des éléments essentiels pour prendre des décisions d’investissement éclairées.

Daba Finance permet d’accéder à des informations financières et à une sélection d’opportunités d’investissement sur les marchés africains.

La section Daba Capital Markets permet aux investisseurs de découvrir les entreprises cotées, de suivre les performances des marchés et de consulter des informations sur les différents titres.

Pour accéder à des analyses d’entreprises plus approfondies et à des recherches financières supplémentaires, les investisseurs peuvent découvrir Daba Pro.

Des ressources pédagogiques sont également disponibles sur Daba Academy.

Foire aux questions (FAQ)

Quel est le plus grand risque lorsqu’on investit dans des actions africaines ?

Il n’existe pas de risque unique qui domine systématiquement tous les autres. La dépréciation des monnaies, la faible liquidité, les performances des entreprises et les changements réglementaires peuvent chacun représenter un risque majeur selon l’investissement considéré.

Peut-on perdre tout son argent en investissant dans des actions africaines ?

Oui. Les actions ordinaires peuvent perdre la totalité de leur valeur si une entreprise fait faillite. La diversification du portefeuille permet de réduire le risque de concentration, mais ne garantit pas l’absence de pertes.

Les obligations d’État africaines sont-elles sans risque ?

Non. Les obligations souveraines comportent des risques de crédit, de change, de taux d’intérêt et de liquidité.

La diversification permet-elle d’éliminer le risque de change ?

Non. La diversification permet de répartir l’exposition entre plusieurs monnaies, mais les fluctuations des taux de change peuvent toujours affecter les rendements des investissements.

Conclusion : investir en Afrique nécessite une bonne compréhension des risques

Réussir ses investissements sur les marchés africains ne consiste pas uniquement à identifier les économies affichant les taux de croissance les plus élevés.

Les décisions d’investissement les plus solides reposent sur une combinaison d’analyse financière, de rigueur dans l’évaluation des valorisations, de compréhension des risques de change, de diversification et d’une bonne connaissance de la liquidité des marchés.

Chaque marché africain présente ses propres caractéristiques, ses opportunités et ses contraintes. Une approche méthodique permet aux investisseurs de mieux évaluer les risques et de construire un portefeuille adapté à leurs objectifs financiers.

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