Risque de change : que se passe-t-il lorsque le naira évolue ?

Si vous investissez depuis l’étranger dans des actions libellées en nairas, y compris dans le cadre d’une éventuelle future IPO de Dangote, votre rendement réel dépend de deux facteurs : la performance de l’action en nairas et l’évolution du naira par rapport à votre devise de référence.

Ce deuxième facteur, appelé risque de change ou risque FX, peut modifier de manière significative le résultat réel de votre investissement.

Voici un exemple simplifié pour comprendre le mécanisme — il ne s’agit pas d’une prévision, mais simplement d’une illustration mathématique.

Imaginons qu’une action libellée en nairas progresse de 20 % sur un an, mais que, sur la même période, le naira perde 20 % de sa valeur face au dollar américain. Pour un investisseur qui raisonne en dollars, le rendement réel après reconversion pourrait être proche de zéro, car la hausse du cours de l’action serait en grande partie compensée par la baisse de la devise.

L’inverse est également vrai : une hausse modérée du cours d’une action en nairas, combinée à une appréciation du naira par rapport à votre devise, pourrait améliorer votre rendement réel au-delà de ce que la seule performance de l’action en nairas laisse apparaître.

Le naira nigérian a connu une forte volatilité ces dernières années, avec notamment des périodes de dépréciation importante face aux principales devises internationales. Ces mouvements ont été liés, entre autres, aux changements de politique de change du Nigeria et à l’évolution plus générale de la situation économique du pays.

Pour les investisseurs étrangers sur la Nigerian Exchange (NGX), le risque de change n’est donc pas simplement théorique. Il a constitué un facteur important dans les rendements effectivement obtenus historiquement par les détenteurs étrangers d’actions nigérianes.

Cela entraîne plusieurs conséquences pratiques.

Tout d’abord, les dividendes, s’ils sont versés en nairas, sont eux aussi exposés au risque de change. Lorsque vous convertissez ensuite ces revenus dans votre devise de résidence, leur valeur réelle peut être supérieure ou inférieure selon l’évolution du taux de change.

Par ailleurs, les mouvements de devises peuvent être rapides et difficiles à anticiper. Pour cette raison, certains investisseurs de la diaspora ou investisseurs étrangers considèrent leurs placements sur la NGX comme des investissements à plus long terme, notamment afin de mieux absorber les fluctuations monétaires à court terme, plutôt que comme des opérations purement spéculatives sur quelques semaines ou quelques mois.

Il s’agit toutefois d’une approche générale et non d’un conseil personnalisé adapté à votre situation ou à votre tolérance au risque.

Quelle que soit votre stratégie, il est important d’intégrer l’évolution potentielle du naira par rapport à votre devise de référence dans vos attentes de rendement.

Autrement dit, si vous envisagez d’investir dans une future IPO de Dangote, il ne suffit pas d’observer uniquement la performance du cours de l’action en nairas : la performance de la devise peut également avoir un impact majeur sur votre rendement réel une fois votre investissement reconverti dans votre monnaie d’origine.