VFEX modifie les règles relatives à la capitalisation boursière des sociétés cotées sur plusieurs marchés

AFRICAN STOCKS AND FINANCESeptember 1, 2026 at 12:54 PM UTC

TLDR

La Bourse de Victoria Falls (VFEX) a modifié sa méthode de calcul de la capitalisation boursière en multipliant le cours de l'action VFEX par le nombre total d'actions émises, ce qui a entraîné une hausse des valeurs boursières déclarées sans qu'il y ait eu de nouvelles actions négociées.
Old Mutual a enregistré une hausse significative de sa capitalisation boursière sur VFEX après la mise en place de la nouvelle méthode de calcul.
Cette modification réglementaire concerne les sociétés cotées sur plusieurs marchés, telles que Kavango Resources, et vise à aligner les calculs du VFEX sur les conventions en vigueur sur les marchés mondiaux afin d'améliorer la comparabilité.

La Bourse de Victoria Falls (VFEX), au Zimbabwe, a modifié son mode de calcul de la capitalisation boursière des sociétés cotées à la fois à la VFEX et sur une autre bourse reconnue. À compter du 13 août, la bourse multipliera le cours de l’action à la VFEX par le nombre total d’actions émises par la société, et non plus uniquement par celles représentées sur le marché local.

Ce changement signifie que les valeurs boursières déclarées peuvent augmenter sans que le nombre d’actions disponibles à la négociation sur la VFEX n’augmente. Si une société compte 1 milliard d’actions au total mais que seules 100 millions sont représentées sur la VFEX, un cours de 1 dollar sur la VFEX donnera désormais lieu à une capitalisation boursière de 1 milliard de dollars au lieu de 100 millions.

Cet effet s’est manifesté après la reprise des cotations d’Old Mutual sur le VFEX. La nouvelle méthodologie a contribué à faire passer la capitalisation boursière publiée de la bourse d’environ 4,17 milliards de dollars à 7,74 milliards de dollars. Old Mutual représentait environ 3,61 milliards de dollars, soit 46,6 % du total, selon le nouveau calcul.

Kavango Resources est une autre société cotée sur plusieurs marchés concernée par cette règle. La société est cotée principalement à Londres et secondairement sur le VFEX. Ce changement permet au VFEX d’évaluer l’ensemble du capital social émis en utilisant son cours local, même si seule une partie de ces actions est disponible sur le marché zimbabwéen.

La VFEX a déclaré que cette méthode aligne davantage ses calculs sur les conventions de marché en vigueur ailleurs et améliore les comparaisons entre les sociétés cotées sur plusieurs marchés. Ce changement ne rend pas davantage d’actions négociables sur la VFEX, et la bourse peut recourir à une autre méthode lorsqu’elle estime que le calcul standard ne fournit pas une mesure équitable de la valeur de marché.

Points clés à retenir

Cette règle donne l’impression que VFEX est beaucoup plus importante, mais les investisseurs doivent faire la distinction entre la capitalisation boursière et la taille ainsi que la liquidité du marché local. La capitalisation boursière mesure la valeur implicite de l’ensemble d’une entreprise, tandis que la liquidité locale dépend du nombre d’actions réellement disponibles et du volume des transactions effectuées par les investisseurs. Selon la nouvelle méthode, le VFEX peut comptabiliser la valeur mondiale totale d’Old Mutual, même si seule une partie de l’actionnariat d’Old Mutual est représentée au Zimbabwe. C’est pourquoi la valeur déclarée de la bourse a bondi à 7,74 milliards de dollars sans qu’aucun capital frais de plusieurs milliards de dollars n’ait été injecté sur le marché. Cette approche est courante lorsqu’il s’agit d’évaluer la valeur totale des capitaux propres d’une entreprise, mais elle peut compliquer les comparaisons entre places boursières si les utilisateurs partent du principe que toutes les actions incluses dans le calcul sont négociables localement. Ce changement intervient également alors que la VFEX attire des sociétés cotées sur plusieurs marchés et en phase de migration, car elle négocie en dollars américains, ce qui réduit l’exposition des émetteurs et des investisseurs à la monnaie locale du Zimbabwe. Pour les fournisseurs de données et les investisseurs, l’essentiel est de ne pas se limiter à la capitalisation boursière annoncée. Le chiffre d’affaires, le flottant, les actions enregistrées localement et les volumes de transactions restent de meilleurs indicateurs de la quantité de capitaux pouvant transiter par la bourse à un moment donné.

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