L'obligation nigériane sursouscrite à plus de 300 % grâce à un rendement juteux
Les investisseurs ont saisi avec enthousiasme l'opportunité offerte par la réouverture de l'obligation la plus longue du Nigeria lors de la vente aux enchères de lundi, ce qui a entraîné une sursouscription de plus de trois fois. La dette à échéance 2053 a recueilli des souscriptions totales s'élevant à 330 milliards de nairas (364 millions de dollars), dépassant les 90 milliards de nairas offerts par le Bureau de gestion de la dette (DMO) du pays.
En revanche, les obligations à plus court terme, telles que les échéances 2029, 2033 et 2038, ont fait l'objet d'une sous-souscription lors de la même adjudication, ce qui indique une nette préférence pour la dette à plus long terme. L'obligation à 30 ans, qui affichait également un rendement record de 18 %, a fait l'objet d'une demande accrue.
Les tendances en matière de souscription reflètent la confiance des investisseurs dans le potentiel des instruments à long terme à produire des rendements significatifs supérieurs à l'inflation sur le long terme. Notamment, cette réaction vigoureuse intervient alors que les économistes interrogés par Bloomberg prévoient un taux d'inflation annuel de 27,7 % pour le mois d'octobre.
Points clés à retenir
Le rendement sans précédent de l'obligation 2053 s'inscrit dans un contexte plus large où les investisseurs exhortent la banque centrale à augmenter les taux d'intérêt, afin de les rapprocher d'un niveau positif une fois corrigés de l'inflation. Les analystes soulignent que les rendements réels négatifs du Nigeria ont un effet dissuasif sur les investisseurs étrangers. Cette préoccupation persiste même si le gouvernement s'efforce d'attirer les capitaux en assouplissant le contrôle des changes et en mettant en œuvre d'autres réformes économiques. Le défi consiste à trouver un équilibre entre les demandes des investisseurs pour des rendements plus élevés et la promotion d'un environnement propice aux investissements étrangers dans le cadre des réformes économiques en cours. Par ailleurs, les fonds de pension, qui constituent le groupe d'investisseurs prédominant dans le pays et dont les actifs sous gestion sont les plus élevés, sont conçus pour remplir des obligations à long terme. Par conséquent, lorsqu'on leur présente un actif à long terme offrant un rendement de 18 %, dépassant l'inflation à long terme de 500 à 600 points de base, ces fonds sont enclins à investir massivement.
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